周五，上证指数在银行和中国建筑等一带一路带领下表现强势，而创业板指陷入了连续阴跌的恶性循环中。大票和小票的差异已经越来越明显，值得每个人思考背后的逻辑。刚好上周A股发生了一件标志性意义的事情：股市第3000只股票出现了。我们意识到，A股已经不可避免的进入了一个新的时代。股票越来越多，股票作为筹码的特性就越弱。因为你不可能不研究基本面就随便买卖。毕竟现在大部分股票的情况你都不了解，不像股市就一千只股票的时候，大部分股票你都烂熟于心。1000只股票的时候，炒作一个股票，简直可以有无限的理由：1以前，盘子小就能炒一下，现在小的多了去了。2以前炒作唯一一只网络股，现在，就是要啥题材都能给你，大到川普概念，情人节概念，出轨概念都有。因此，将来A股的稀缺不再是各种奇葩的题材和盘子，将来稀缺的是优秀的企业，股市将逐步从筹码时代，走向股权时代。

IPO发行节奏的加快是一个对小股票非常不利的因素。周末证监会又通过了14家企业的IPO申请，按照这个速度，实质上就是不明说的注册制了。新股的增多必然会分流场内资金，拉低成长股的估值，小票的稀缺性逐渐丧失。

屋漏偏逢连夜雨的是，几个创业板龙头都或多或少遇到了麻烦，气势不再。以创业板龙头乐视为例，数月以前，乐视总裁贾跃亭意气风发地表示，苹果公司的创新极度缓慢，还扬言要挑战特斯拉汽车公司；然而，仅仅数月过去，该公司已经沧海桑田，长期饱受资金链极度紧张的困扰；其股价近一年来下跌39.1%，近日甚至被迫停牌融资。目前，乐视的现金危机正在扩大。乐视硬件部门的两家台湾供应商警告称，乐视已经在拖欠应支付的款项。消息人士透露，其另一家供应商MediaTek则要求乐视支付现金，才愿意发货。至于其乐视旗下电动汽车部门，其位于内华达州的价值10亿美元的工厂建设已经暂停，因此前乐视未能支付建筑承包商高达2000万美元的费用。乐视本来的核心基础业务——乐视网在线视频部门同样风雨飘摇。贾跃亭曾用其拥有的乐视网股份作为抵押，融资数十亿用于疯狂扩张。截止2015年年底，他已经抵押了自己85%的股份(5.87亿股)，价值约54亿美元。虽然目前停牌暂时躲过平仓风险，但往后会否形成踩踏还很难说。网宿科技方面，享受了多年的实质垄断后，阿里云和腾讯的高调介入会否逆转公司的长期上升趋势还很难说。而其他几个大市值标的华谊兄弟、暴风集团、东方财富等也是乏善可陈。

对定增和重组的严格审批也影响了小票的增长逻辑。A股长期高估值的很重要的一个原因就是上市公司能够不断做资源重组，做并购套利，但这个方法收到的监管和限制已经越来越明显。当内生和外延都受挫时，成长股的价值回归可能才刚刚开始，投资者需要谨慎对待。